期钢下行空间有限

    受化工品和农产品大幅回调影响，期钢在突破前期振荡区间一举摸上4900后大幅回落，随后反弹至4600上方。笔者认为，从目前基本面来看，期钢下行空间较为有限。　　　　首先，首钢年底前停产，产量供给继续减少。受节能减排影响，10月份粗钢产量虽然环比出现小幅增长，但是已经连续3个月出现同比负增长现象，未来两个月，估计粗钢产量依然会呈现低增长，甚至继续负增长的态势。限产限电在很大程度上影响了螺纹钢生产企业对市场的投放量，继武安、唐山两地钢厂年底前持续限产后，首钢北京将于12月彻底停产，华北地区将暂时性的减少一个大型的螺纹钢生产企业，届时将影响市场投放量约16万吨，12月份螺纹钢产量在现有基础上将再出现一定幅度的减少。　　　　其次，螺纹钢库存连续六周大幅下降，库存压力得到缓解。国庆长假虽然造成市场库存出现20万吨的增幅，但是相对于去年的27万吨增量，今年库存增加数量并不多，这和9月份产量的减少有很大的关系。同时节后国内重点城市库存连续六周出现大幅下降，降幅均超过了15万吨，并且出现了两次降幅超过25万吨的现象，创下今年3月以来库存下降幅度之最，节后增加的库存得到有效消化，并且还消化了前期挤压的库存。经过11月中旬的连续下降，目前市场库存压力得到了较大的缓解，截至11月19日全国重点城市螺纹钢库存仅比去年同期增加43万吨，增幅11%，和同比增幅100%甚至以上的幅度相比，目前市场压力不大，全国重点城市线材库存则连续两周出现同比负增长。　　　　即将进入冬季，随着下游施工转淡，社会库存可能会继续呈现上升趋势，在4季度河北地区钢厂限产及首钢停产的背景下，国内市场库存增加幅度有限，对市场价格压力不大。　　　　再次，进入冬季，市场需求将有所萎缩。8月份我国各地楼市回暖，二次调控风声再起。国庆节前及节后多项调控措施出台，在二次调控的政策下，购房者热情降低，成交量出现了明显的下滑，四季度房地产行业可能再次受到严重打击。马上进入冬季，东北地区受天气影响，将逐渐停工，下游需求将出现一定程度的减少。但是随着冬储的进行，还有一波需求等待释放。　　　　最后，铁矿石成本支撑作用依然强烈。连续两个季度，进口铁矿石价格一直呈上涨态势，这对市场价格起到支撑作用的同时，也让钢厂叫苦不迭。由于三季度国内钢铁市场表现低迷，市场价格持续下滑，造成下游用户需求疲软，进口矿石现货价格持续走低，四季度三大矿宣布下调进口铁矿石价格，下调幅度为10%，调整后4季度进口价格在132美元/吨，依然比2季度122美元的结算价格高了10美元/吨。由于进入冬季，在贸易商进行冬储钢材的时候，钢铁企业也会进行铁矿石的冬季储备，市场需求量的增加将造成进口矿石现货价格的继续走高，从而抬高钢材成本。　　　　因此，虽然受其他商品拖累，期钢再次回到4600下方，不过从基本面上来看，市场库存经过持续消化，对市场价格的压力已经不大，原料成本和产量减少都对钢材价格起到强烈支撑，期钢下跌空间有限，振荡上行可能偏大，不过由于进入冬季，市场需求将出现一定程度的萎缩，上行空间不可过分看高，投资者需密切关注股市动态。

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