金信期货：金属价格逐渐分化 重点关注沪铜做空机会

受全球金融危机影响，整体证券、商品市场出现大幅下跌，伦敦金属价格同样无法幸免，对于之前的下跌我们认为是全球金融市场恐慌性情绪蔓延导致的系统性风险，在系统性风险充分释放后，未来金属价格将出现分化。我们建议重点关注沪铜做空机会。     铜：从成本还是供求关系变化上看我们认为铜价仍有较大下跌空间，同时下跌趋势可能延续更长的时间。按目前的价格几乎所有的铜矿都在成本之上。而铜今年由短缺转为过剩以成定局，全球需求下滑的速度明显超过市场预期。我们认为全球经济最早将在2010年后复苏，但2010年开始，将有大量矿山投产，从而抑制铜价的反弹。在目前的市场环境下我们对任何品种都绝不建议看多，但相对而言我们认为做空铜价有较高的安全边际，以及获利空间。     铝：中铝昨日公告将关闭100万吨氧化铝产能，我们认为这一消息对铝价有一定刺激作用，氧化铝是中铝的主要利润来源，减产氧化铝意味着目前价格已经逼近中铝成本，13500或成为铝价的阶段性底部，但在全球经济进入下滑周期时，商品价格的下跌往往将超过我们的预期。短期建议观望为主。     锌：昨日伦锌库存突破17万吨，进一步打压脆弱的锌价盘中一度触极1163的低点，按内外盘合理的比价估算，外盘跌破1200的话，内盘锌价将跌破万元关口。按目前价格，全球矿山将大面积减产以成定局。我们认为锌价的下跌有一步到位的可能，锌作为最先下跌的品种，有可能率先见底。但即使见底反弹空间同样有限，行业洗牌已不可避免。维持短期锌价可能破万，中期将在11000-12000横盘的判断。

工程结算价