煤炭行业跟踪周报：弱平衡依旧估值压力待消化

秦皇岛煤炭库存仅有6天用量。截至5月17日,秦皇岛煤炭库存为390万吨,较上周末减少约9 万吨。最近两个多月来,秦皇岛港煤炭库存始终保持在400 万吨以下,较今年最高峰的800 万吨下降了一半多,是近3 年来的最低水平,存煤可用天数估算仅为6 天。 　　国际油价冲高回落,后市震荡可能性大。由于投资者对国际能源消费前景看淡及原油库存高企的担忧重燃,国际油价冲高到60 美元/桶附近后大幅回落。5 月15 日NYMEX 6 月轻质低硫原油期货合约结算价跌2.28 美元,至每桶56.34 美元,布伦特原油期货收结于每桶55.98 美元。国际经济状况依然较为低迷,全面复苏言之尚早,甲型流感的蔓延又增加了新的变数,因此油价继续大幅走强的动力不足,在50-60 美元/桶之间震荡的概率较高。 　　进入5月份,我国主要城市平均气温数据较往年偏高,电煤夏季消费高峰期有望提前启动。小煤矿的继续限产以及今年夏季高温时节提前到来,使得仍处于煤电争执漩涡中的电力企业不得不提前增加储煤量,以防止夏季用电高峰季节时常出现的缺煤停机现象。随着用煤旺季的逐步临近,国内煤炭需求将继续好转,即使小煤矿限产程度有所放松,也不会出现煤炭供给大量过剩的局面,煤炭市场的弱平衡局面将继续得以维持。 　　短期估值压力待消化,中长期仍值得看好,维持“推荐”评级。截至5 月16 日,煤炭板块2009 年动态市盈率约19.22 倍,已接近于19.5 倍的A 股平均市盈率,行业整体的估值优势已不复存在。但从中长期来看,煤炭行业需求逐步好转、供给继续受限的局面不会改变,维持行业“推荐”评级。

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