发行债券建保障房需防三种风险

我国保障房建设将拓宽资金来源。为引导更多社会资金参与保障性住房建设，如期完成“十二五”时期建设3600万套保障性住房的任务，国家发改委发布了《关于利用债券融资支持保障性住房建设有关问题的通知》，支持符合条件的地方政府投融资平台公司和其他企业，通过发行企业债券进行保障性住房项目融资。

据统计，2011年度建设保障房投资需要 1.3万亿元到1.4万亿元，其中中央、省级和市县政府承担5000多亿元，剩余的8000多亿元要通过社会机构投入和被保障对象以及所在企业筹集。资金缺口大直接制约了保障房建设的进度和力度。截至5月底，今年我国1000万套保障房的建设任务实际开工率为34%，其中，70%城市的开工率不足30%。在这种情况下，通过发行企业债券吸引更多社会资金，进入保障房建设领域，解资金短缺的燃眉之急，为保障房建设提速，是一个正确的选择。但是，要把好事做好，还有许多工作要做。

发行债券建保障房需要防范三种风险：

一要防范债券募集资金被挪用的风险。按照发改委的《通知》，发行企业债券募集的资金应优先用于各地保障性住房建设，在满足当地保障性住房建设融资需求后，投融资平台公司才能发行企业债券用于当地其他项目建设。但从以往的实践来看，由于地方政府缺乏保障房建设的外部监督制约和内部强大驱动力，许多本应当用于保障房建设的资金被地方政府用于“更重要”的地方和项目的现象十分普通，所募集资金被挪用的风险非常大。如果我们没有在这方面做出妥善而周密的安排，所募集的保障房建设资金很有可能被挪用，从而使政策意图落空。

二要防范地方债务规模进一步扩大的风险。允许地方融资平台发行企业债，固然有利于解决保障房面临的资金短板问题，短期内也可以缓解地方债务，但欠债终归要还。当前，地方债务的压力已经比较大。 2010年度审计报告显示，截至2010年底，除54个县级政府没有政府性债务外，全国省、市、县三级地方政府性债务余额共计107174．91亿元。近年来，国家开始了对地方融资平台公司债务的清理规范。在这种情况下，现在地方投融资平台为保障房开闸，等于变相替地方投融资平台打开了另一道闸门，会不会导致各地一拥而上，使地方债务的规模进一步剧增，最终留下个烂摊子，让投资者受损或者由国家兜底？这不能不考虑。

三要防范债券融资无法还本付息的风险。我们知道保障房建设公益性强、赚钱效应少，平均收益率只有3%。发行企业债，吸引社会资金，说到底就是向老百姓借钱建房。面对5%~6%的通胀率，保障房债券融资的收益是不是能够还本付息，这是个必须要考虑的问题。如果由于保障房债券融资的利息成本较高，从而提高保障房终端的销售价格，等于把债券融资成本又转移到消费者身上，这显然是不公平的。（消息来源：中国建设报）

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